特斯拉与蔚来必有一战吗?

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2020年，是新能源汽车市场大爆发的一年，特斯拉、蔚来领衔的造车“新势力”成为大赢家的一年。特斯拉创始人马斯克从年初不到300亿美元身家暴涨至1400多亿美元，而蔚来创始人李斌从“2019年年度最惨的人”一跃成为“2020最幸福的人”。

那么，是什么缘由让这两家新能源汽车品牌在2020年逆市狂飙的呢?

政府出台的激励措施和法规，使得电动汽车成为时代流行趋势，购买成本下降等因素综合，让电动汽车大幅增长。这对美国和中国市场都适用。有数据显示，2019年全年售出新能源汽车190万辆，而截至2020年三季度末，新能源车将售出240万辆左右。

当然，并不是所有的EV都是电池驱动的EV，还包括插电式混动等动力汽车。有预测数据显示，2020奶奶全球将售出超过7000万辆汽车，所以，240万辆的新能源仅占总数的3%左右。所以，在新能源股价暴涨的同时，产能跟得上或许也应该考虑一下。

展望未来的十几年或者几十年，电动汽车的销量占全球总汽车销量的占比肯定会继续增长，这看起来似乎是一个合伙逻辑的结论，因为越来越多的电动汽车公司都在建立充电基础设施。最重要的是，越来越多的传统车企也在增加电动汽车的产量，比如大众、丰田等。

纵观特斯拉、蔚来、理想等比较知名的电动汽车品牌的股票，比这合计这些股票总值约为8000亿美元左右。想想，市场销量占比仅3%，却对应8000亿美元左右的市值是一个什么概念?全球7000万辆车对应的产值将达到25万亿美元。这个数字何等巨大。

当然，这个数字可能没有任何意义，因为汽车产业本质上是一个低增长低利润，资本密集型的周期型产业。要不是新能源汽车政策的影响，3%的市场盘子对应的销量已经算是十分庞大的了。

说了这么些基本面上的情况，我们有必要分析蔚来与特斯拉，这两个新能源汽车行业最大的参与者的未来增长和展望。

从基本面上看，特斯拉的毛利率要比蔚来更高，最近一季度特斯拉的毛利率为24%，去年这一数字为13%。目前，特斯拉是盈利最高的一家公司。但在成长性方面，蔚来要稍强于特斯拉。在最近一季度，特斯拉的收入增长近40%，而蔚来则增长超过150%。值得注意的是，在整个2020年，两家公司的市值都呈现出爆炸式增长，股价上涨明显超过了收入预期的增长。

虽然，从总市值来说，蔚来仅仅是特斯拉的一个零头，但其具有自身的优势，尤其是国家政策方面的青睐，目前主要是合肥市政府方面与蔚来汽车合作更多。而特斯拉拥有更强的获取资金的能力，囿于其巨大的市值和投资者对于其股票的青睐，进行二次发行时没有任何问题的。在过去的几个月里，特斯拉宣布了两个50亿美元的次级债券。

总的来说，虽然二者的竞争可能不可避免，但可能不会有最终胜出的赢家。虽然特斯拉有更好的基本面，但蔚来有更加强劲的增长方式，尤其是最近季度超过100%的增长速度。

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