大嘉购官网【解读】1月快递数据点评：价格战愈演愈烈，巨头壁垒形成

据大嘉购官网获悉：

原标题：【解读】1月快递数据点评：价格战愈演愈烈，巨头壁垒形成

价格战愈演愈烈，电商增速放缓，业务量增速下滑，人力成本上升…这些痛点你怎么看？

来源：海通证券

作者：原文标题《1月快递行业数据点评:上市快递公司业务量增速强劲 通达系统计口径趋同》；文中观点不代表本账号立场，仅供参考

国家邮政局发布2019年1月快递行业数据。2019年1月,全国快递企业实现业务量45.2亿件,同比增长13.5%;全国快递行业实现业务收入596.8亿元,同比增长19.9%;2019年1月行业单票收入为13.2元,同比增长5.6%。2019年1月行业CR8为81.2,同比提升1.2。

春节错峰,1、2月数据结合看意义更大。我们认为2019年1月最后一周临近春节,快递公司业务量受到较大影响,2018年春节在2月中旬,当年1月业务量相对更正常,而2月业务量相对较低,因此相对而言,2019年1月业务量的增长建立在2018年1月(39.9亿件)的高基数上,而2019年2月业务量增长建立在2018年2月(19.9亿件)的低基数上。我们认为今年分别来看1、2月业务量增速的意义不大,1、2月数据结合看更合理。

4家上市快递公司发布2019年1月经营数据。申通快递实现营业收入17.26亿元,同比增长39.71%;实现业务量5.10亿票,同比增长42.96%;实现单票收入3.38元,同比下降2.31%。韵达股份实现营业收入23.49亿元,同比增长140.92%;实现业务量6.59亿票,同比增长35.60%;实现单票收入3.56元,同比增长77.11%。圆通速递实现营业收入22.58亿元,同比增长23.88%;实现业务量6.55亿票,同比增长36.13%;实现单票收入3.44元,同比下降8.99%。顺丰控股实现营业收入101.64亿元,同比增长38.47%;实现业务量4.09亿票,同比增长27.41%;实现单票收入为24.85元,同比增长8.66%。

上市快递公司业务量增速强劲。2019年1月申通快递、韵达股份、圆通速递、顺丰控股业务量增速为42.96%、35.60%、36.13%和27.41%,都大幅高于行业增速,申通快递表现尤为突出,业务量增速是行业增速的3倍以上。顺丰控股1月业务量同比增速为27.41%,我们认为主要是1月下旬临近春节,虽然多家通达系快递公司“春节不打烊”,但运输时间由于春运高峰来临而拉长,且派费提升也更直接的传导到末端,导致电商商户更倾向于使用顺丰寄递以保证时效。申通、韵达、圆通、顺丰2019年1月市场份额分别为11.28%、14.58%、14.49%和9.05%。

单票收入同比出现分化。2019年1月行业单票收入同比增长5.6%。顺丰控股1月单票收入同比提升8.66个百分点,反映出公司产品有非常强的议价能力。申通快递1月有转运中心收入并表造成申通1月在业务量大幅提升的情况下仅下滑2.31个百分点,我们预计剔除该因素后,申通快递1月单票收入同比下滑幅度与圆通速递情况较为接近。韵达股份改变了统计口径,开始将派费计入收入,我们预计还原成可比口径单票收入同比持平,韵达实际上在业务量高增长的同时也提升了议价能力。

2019年1月快递行业CR8提升,上市快递公司壁垒形成。2019年1月行业CR8为81.2,同比提升1.2。我们认为,二三线快递公司在加速退出,上市快递公司与其他快递公司的壁垒逐渐形成。

投资建议：我们建议关注管理变革明显、服务质量改善明显、快递业务量维持高速增长,1月增速仍然为行业第一的申通快递。

风险提示：价格战愈演愈烈;电商增速放缓,快递行业业务量增速下滑;人力成本上升;加盟商网点运转效率降低。返回搜狐，查看更多

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