高通也有一个光明的未来

大嘉购整理编辑：

作为全球无线通信专利，和全球半导体技术专利许可的所有者和制造商，高通公司是全球信息化的关键参与者。价值投资的大股东们保持耐心，千呼万唤终于，最新的无线行业标准耗费多年才研发出5G芯片。

在过去的几年，高通公司虽然仍霸占技术专利许可的头把交椅，但日子却过得并不安然。尤为让科技爱好者们所熟知的，在2017年至2019年间，高通公司曾花费数亿美元的法律支出来对抗与苹果公司之间的专利许可纠纷案。2018年，高通公司曾提出收购半导体巨头恩智浦，但最终均以失败告终。另外一个值得观察的数据是，2014年，高通公司的股价为80美元，至今其股价仍未超过90美元。

突如其来的疫情对于高通公司也是一个考验。经济停顿和供应链出现的问题，使得手机厂商及数码巨头们对于市场的预期走低，连锁反应也带给上游的设计许可厂商，华尔街预期其第三季度的销售额仍将出现将近三成的下滑。

据笔者所知，在高通收购恩智浦公司案未果后，高通公司做出一个令人佩服的举动，即将其现金储备重新配置为巨额的股票回购。从2015年至今，高通公司已经回购其公司约25%的流通股，其中约有一半是在2019年完成的。出乎预料的是，资产回购之后，该公司的资产负债表仍保持较强的流动性。在笔者看来，这是高通公司为5G发力所做的一些准备。

现在，5G时代来了，一个属于高通公司的时代也在来临。就在上周，高通宣布了一款适配于5G的新处理器，即高通骁龙690，该芯片将用于市场上中低端的5G手机。作为高通公司最大手机市场授权国，中国市场目前受制于5G资费居高不下，5G手机的普及还需要约莫一两年的时间才能逐渐普及。所以，当高通公司率先掀起无线通信和互联网接入新革命，那么5G的蛋糕属于高通那一块，不会小。

另外，与苹果公司的专利纠纷案，高通并不输。因为来自其最大客户之一的销售收入的趋势将在短期内保持不变。Intel公司随后宣布推出5G芯片市场也算是一个积极信号了，至少在未来几年对于高通而言减少了不少压力。

受益于5G概念的影响，高通公司已经开始在2019至2020年跑赢普通股票市场了。在过去的一年时间内，高通公司的股价上涨速度要比标普500指数高出两成左右。此外，从高通公司的资产负债表观察得知，高通公司每收入1美元就能获得相对客观的利润率，其毛利率在主要半导体生产商中也基本上是最高的。其65%的毛利超过了苹果、Intel、AMD和思科、台积电等。所以，当高通逐渐从低谷反弹起时，光明的未来已经在等待着它了。

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