瑞幸，给金融科技中概股上了一课！

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文章经授权转自公众号： 互金观察站(ID:hujinguanchazhan);作者：嫣然

一纸财务造假揭开了"瑞幸咖啡"在资本市场的遮羞布。

4月2日晚间，瑞幸咖啡公告称：发现公司内部存在虚构成交数据等问题，虚构金额达22亿元。消息一出，公司美股盘前狂跌84%，开盘后股价更是上演了六次熔断，最终报收6.4美元，跌幅达75.5%。

而可以说这次丢脸丢出了国门。除了瑞幸咖啡本身需要付出可能的沉重代价背后，对整个中概股乃至行业带来的负面影响接连而至，首先反应在股价上。消息一出，4月2日当天美股收盘，中概股里，瑞幸咖啡75.5%绝对领跌、玖富、信而富、和信贷、网易有道等超50家中概股跌幅明显。

“这对中概股是非常不利的。” 日前，在网易一期访谈活动中，知名财经评论家叶檀表示，瑞幸的高管可以不出国，而其它家想到美国上市或是想到国际上融资、想去买技术的这些人才是最大的受害者，他们将被瑞幸这样的公司关紧了大门，碰得头破血流!

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瑞幸暴雷，给中概股敲响了警钟

之所以会出现如今的这种局面，要归结于瑞幸咖啡本就是一个巨大的圈钱谎言，没有任何的商业模式，靠的是在资本市场的圈钱手段。如今随着泡沫被戳破之后，这势必给中概股企业产生相应的负面影响。

毕竟，在美股市场上有许多像瑞幸咖啡这样的企业，商业模式不成熟。拿互联网金融类的中概股为例，比如玖富、信而富、微贷网等，这些根基不牢的企业是否存在着巨大的风险?他们目前的商业模式是否足以支撑其未来的持续发展?

事实上，这些在美股市场上市的企业日子并不好过。经营业绩不断萎缩，股价始终跌跌不休，甚至已经开始徘徊在退市边缘。

日前，据界面新闻报道，多位自称“玖富数科集团员工”的人士匿名爆料：“已收到全员降薪的通知”、“HR明确通知全员降薪，降幅在15%-20%左右”。

针对上述传闻，玖富方面予以了否认，解释称，“公司对员工绩效进行了合理的调整”。

不过互金寒冬之下，2019年8月刚上市不久，玖富数科集团业绩已开始显露颓势。2019年前三个季度总营收39.56亿，同比下降12.65%，前三个季度净利润7.09亿，同比下降60.79%。

无独有偶，国内严监管政策的持续加码，导致公司业绩持续下滑，在美股上市的互联网企业——信而富已经沦落为被收购的境地。3月25日，据自媒体深氪财经消息称，在美股上市的互联网金融公司——信而富宣布与SOS Health Rescue Services Ltd(“ SOS”)达成投资意向书，后者将收购信而富。

同样业绩表现不佳，股价接连下挫的美股企业微贷网、和信贷等目前也挣扎在退市的边缘徘徊。以号称“车贷第一股”的微贷网为例，在宣布清退P2P业务之后，公司一蹶不振，目前股价相比其当初10美元的发行价，已跌去逾9成。

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互金中概股表现不佳，起因助贷模式遇阻?

在此情况下，互金中概股集体表现不佳倒逼转型，成为各家公司不断提及的关键词。助贷、消金、出海，这些公司正不断寻求新的业务增长点，却也问题频发。

助贷作为互联网金融公司转型的一大方向，即为拥有放贷资质的持牌金融机构提供技术服务，放贷资金由金融机构提供。这一转型从2018年就已开始，如今主要的上市互金公司，助贷产生的金融服务收入在总营收中占比越来越高。毫不例外，受P2P监管趋严影响，玖富数科开始转型助贷。数据显示，玖富2019年第三季度机构资金的贷款撮合量占比为78.6%，环比持续上升。

2019年6月17日，信而富发布公告称，公司已正式与Hongkong Outjoy Education Technology Co. Ltd.(OET)签署战略合作协议，共同成立信而富下属的新的运营公司，以机构资金为放款主体的助贷平台。

尽管这些互联网金融公司向助贷转型，一方面减少了自身的融资成本和合规压力，但另一方面则压缩了其利润空间。而笼罩在它们头上的一大阴云则是，一旦监管对助贷的管理严格起来，这一目前最主要的转型方向，似乎又有很多变数，也将难走许多。

今年1月19日，据北京商报报道称，目前《商业银行互联网贷款管理暂行办法》(以下简称《办法》)正在小范围进行第二次内部征求意见。其中，在助贷业务双方合作范围划定上，《办法》明确，商业银行不得以任何形式，为无放贷业务资质的合作机构，提供资金用于发放贷款，不得与无放贷业务资质的合作机构共同出资发放贷款。

面对未来互联网金融行业监管对助贷模式带来的不确定性，以及“赚少亏多”的公司基本面，对广大投资者来说，“中概股还能买吗?”、“还有哪些公司更具有投资价值?”无疑是最关心的问题。

“在未来一段时间的共振式下行投资环境里，中国相关的资产标的，包括中概股，仍将以较强经济动能为支撑，领跑新兴市场”。北京一位券商行业分析师张瑜表示，仍然坚持看好中概股的长期价值。

香颂资本执行董事沈萌表示，首先投资人要打破中概股一视同仁或者都是一丘之貉的负面成见，特别是要反击美国政界这种希望抓“小辫子”打击整个中国概念股的情况，在美国的中概股要对这种言论严正反击，毕竟很多愿意来美国上市，也是符合美国资本市场的法律法规，并不是所有人都是急功近利的角度。

由此可见，在错综复杂的投资环境中，去伪存真最重要，不能一杆子打死一船人。而作为中概股的投资者，一方面要了解这些公司的生存及经营环境;另一方面，也要足够了解美股市场的运行规律及规则。

束语

面对行业寒冬，互联网金融中概股公司也纷纷开始转型，或改变业务，或去“金融”化，趣店干脆开始发力奢侈品电商。不过，眼下无疑正是这些企业的关键奋战阶段，而瑞幸咖啡的暴雷，对于本就处于严峻大环境下一些商业模式不成熟的中概股敲响了警钟，想在资本市场获得投资的难度将急剧加大，一旦出现融资受阻，他们的商业模式可能也很难支撑企业走得更远。

而对于投资者而言，一定要认准那些具有良好的行业处境、优秀的治理结构、稳健的财务状况的企业，才能创造了长期的、非常好的投资回报。

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