盈利稳健、高质量增长，碧桂园凭什么？

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本文经授权转自公众号：一点财经(yidiancaijing)，作者: 韩 东 编辑：刘 煜

“行业大佬万科2019年财报未达预期，同为TOP3的碧桂园、恒大2019年表现会怎么样呢?”

疫情黑天鹅影响之下，地产行业三巨头的生存状态、后市观感和应对策略，都将是成千上万投资者、购房者以及房地产同行下一步决策的重要参考。

虽然行业波动性加剧、增速整体放缓，但碧桂园依然于3月27日交出了一份诚意十足的成绩单——2019年财报中各项业绩指标稳健增长，高成长性再度凸显。财报发布后，有投资者在公共平台也感慨道：“碧桂园的成长性，经过了2019年的考验，是可圈可点的。”

事实也的确如此。回顾2019年，一方面市场调控趋于常态化，另一方面信贷和融资层面逐渐收紧，行业整体规模增速放缓，但选择被动应对行业变局，还是主动调整自身经营策略、在剧烈变化中谋求一线先机?这是摆在每一个房地产公司面前的命题，如今碧桂园给出了自己的答案!

01史上最好成绩单

外部环境不如人意，但行业领头羊碧桂园依然交出了史上最好成绩单。

财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，分别同比增长10.0%和15.2%，销售继续领跑行业。

据克而瑞统计，2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长6.5%。从同比增幅来看，碧桂园仍保持着高于百强平均水平的领先优势，实现了在高位上的稳步增长。

数据来源于企业公告

与此同时，2019年，碧桂园结转收入创新高，营业收入、毛利润、净利润等核心指标均显著增长。其中，营业收入约为4859.1亿元，同比增长28.2%。毛利润约为1266.4亿元，同比增长23.6%。净利润约为612亿元，同比增长26.1%。股东应占核心净利润约401.2亿元，同比增长17.6%。

依据目前房企已经公布的财报情况和盈利预警推算，如无意外，中海地产将依然是房企2019年度的归母利润王，而碧桂园则也许是行业的核心利润王。

数据来源于企业公告

更值得一提的是，截至2019年12月底，碧桂园录得不含增值税的已售未结收入已经达到7158亿元，处于行业领先水平。充足的已售未结资源，将成为未来2至3年碧桂园营收及盈利增长最有力的基础和保障，这对于看重未来预期的投资者来说同样尤为重要。

而在保持高销售、高结转、高盈利的同时，碧桂园长期以来比较稳定的高回款，在风云变化的2019年也依然得到了有力的保持。2019年，碧桂园权益物业销售现金回款约5301亿元，权益销售回款率高达96%。

快速强劲的销售回款保障了碧桂园另外三个当下资本市场最为关注的核心指标——现金流、短债压力和负债率。

财报显示，截至2019年12月31日，碧桂园可动用现金余额约2683.5亿元，达到公司有史以来最高水平，占总资产比例达到14.1%。而现金余额则是一个企业抗风险能力的关键指标。

同期，公司有息负债总额约为3696亿元，需于一年以内偿还的短期有息债务为1163亿元，现金余额对于短期有息负债的覆盖比例达2.3倍，短期偿债无忧，流动性充沛。

与此同时，碧桂园还是少数能够在2019年兼顾规模增长和负债管控的房企。报告期内，碧桂园净借贷比率较2018年同比下降3.3百分点，仅为46.3%，财务表现愈发稳健，并且自上市以来连续12年将净借贷比率保持在70%以下。

龙头股较好的成长性和稳健的财务表现也给资本市场吃下了一颗定心丸。3月27日当天，碧桂园股价涨幅3.3%，资本市场用理智举双手进行了投票。

而基于良好的业绩表现，碧桂园收到了多家评级机构的“认可”评级。其中，摩通评级给予碧桂园增持评级，目标价维持13.5元;惠誉评级给出BBB-评级，展望稳定，评定为投资级;标普研报评级BB+，展望稳定;穆迪评级给予Ba1，展望正面。

02稳字诀穿越周期

资本市场检阅2019年成绩单的同时，在行业不确定性更甚的2020年，碧桂园作为行业领头羊，对后市的判断、疫情下的应对策略等，对于行业同样有着重要的参考意义。

“2020年，受突发新型冠状病毒疫情的影响，各个行业面临短期冲击，但经过中国政府有效管控措施后，新冠疫情已逐步受到控制。” 碧桂园在财报中指出，相信疫情过后，消费信心会逐步恢复，潜在购房需求不会因为疫情而减少。但短期内，工程和销售或因疫情影响有所波动，波动程度仍待观察。

碧桂园总裁莫斌在发布会上也坦言，中国的市场是巨大的，特别是城镇化的突进有着巨大的空间。“所以通过未来的努力，特别是未来三个季度的努力，希望通过努力能够实现全年目标”。

当下的销售状况也印证着莫斌的判断—— 碧桂园1、2月份销售均价同比去年甚至还略微有所上升，3月份销售恢复的情况也是高于预期。按照碧桂园常务副总裁程光煜话来说，疫情虽然对碧桂园造成了一定的影响，但得益于公司一至六线的布局，碧桂园还是有相对大的空间去进行调整，所以未来的地产市场走势还是持谨慎乐观的态度。

可持续增长更深层次的良性动力来自于充沛而优质的土储。截至2019年12月底，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2512个，在国内已获取的权益可售资源约17022亿元，潜在的权益可售货值约7159亿元，权益可售资源合计约2.4万亿元，可满足集团未来四年以上的销售量。

而基于对中国房地产市场的长期看好，手握充沛现金流的碧桂园也对2020年的土地市场态度谨慎乐观。程光煜透露，碧桂园2020年的拿地预算为1600亿元。公司坚守战略定力，在拿地标准、拿地法则上均没有发生变化，未来将根据实际情况进行适度调节。

与之相对应，由于要维持相对灵活、随行就市的投地计划，在业内都关注的融资和降负债上，碧桂园同样不设具体目标——2020年，碧桂园将根据市场机会和公司自身情况制定融资计划，暂时的全年目标是稳杠杆。

不难看出，在行稳致远的战略下，“稳”字诀是碧桂园穿越逆周期的第一法则，稳中有增则是碧桂园可持续发展的唯一目标。出色的经营业绩是企业交给投资者的最好成绩单，而稳健的财务管控和产品质量保证则是企业基业长青的不二砝码。这也是它面向未来的姿势与姿态——

“将矢志坚持稳健的财务政策和风险控制措施，保证建筑质量和安全，审慎、务实策略补充优质土地储备、优化项目区位布局，强化合同销售及回款，严控各项成本及费用支出，以保障经营性现金流和投资回报率的良好表现”。

03如何如虎添翼

守住2019年，谋定2020年，碧桂园同样在规划着更长远的发展与未来。

2019年初，碧桂园明确地产、机器人、现代农业为未来三大重点业务，同时提出碧桂园是“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位，指明了公司科技创新、多元布局的方向。

从结果来看，2019年，围绕地产主业挖掘新市场和新动能，碧桂园在机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务上均取得了显著进展。

碧桂园旗下的广东博智林机器人有限公司，2018年7月成立，已累计递交专利申请1843项，获得授权327项。在研建筑机器人有50余款，累计32款产品投入工地测试应用。如外墙喷涂机器人的工效比人工提高了4-6倍，预制内墙板搬运机器人一次可以搬取3块单块重量约180公斤的墙板，安全性和工作效率都大幅提升。

在智慧建造体系、医疗机器人、机器人餐饮方面，博智林都取得了快速进展。今年2月，自主研发的“24小时无人、全自动化运作”的煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务。截至3月，机器人餐厅已有5家实体门店正式对外营业。

“科技的进步不可想象，只有紧跟时代浪潮的企业，才可以始终伫立于时代之潮头。” 杨国强对机器人产业寄予厚望：“我们希望能将机器人应用与先进建造技术相结合，并最终形成全球领先的智慧建造能力。”

在现代农业方面，致力于回馈国家和社会，碧桂园引入先进的生产技术和设备，应用机器人技术打造最先进的无人农场，并结合社区零售，减少农产品流通环节，让利于农户和消费者。在贡献精准扶贫和乡村振兴的同时，也为碧桂园社区及至全社会的每一个家庭生产和提供安全、好吃、实惠、丰富的农产品。

与此同时，碧桂园亦将扶贫作为自己的主业。立业以来，碧桂园、集团董事会主席杨国强及其家人累计参与社会慈善捐款已超人民币64亿元，并主动参与全国9省14县的精准扶贫和乡村振兴工作，正帮助33.6万农村贫困人口脱贫致富。

不久前，碧桂园捐赠设立的抗击新冠肺炎疫情基金，规模累计已达人民币2亿元。通过捐赠设立医护人员和志愿者关爱基金、全球购买急缺医疗物资、直接运送物资到疫区一线、向隔离点和方舱医院免费提供餐饮机器人、自办口罩生产线等多种方式支持各地防疫工作，全力支持打赢新冠肺炎疫情阻击战。

业绩会上，谈及机器人、农业等新业务的发展以及与主业的关系，莫斌表示，碧桂园不是盲目投资新业务，而是聚焦主营业务去做，选择对于主营业务有帮助的领域发展新业务。

“如果说主营业务是老虎，新业务就是翅膀，在不断强化主业的同时，碧桂园也在寻求着未来的增长极，不断提升企业的全周期综合竞争力。”

亿翰智库认为，碧桂园之所以选择农业和机器人为切入点，不仅是看准了两者的市场空间，同时又是与地产主业协同，打造全产业链，形成内生增长动力，帮助公司平滑经济周期风险，更能持续增强公司的综合竞争力。

目前，碧桂园的发展远景已然有了更为清晰的规划，以地产、农业、机器人为基本业态的“三驾马车”业务架构，独立又互为支撑，形成了高技术装备、产业技术升级、日用品产销、科技新城的完整产业链，从而实现与传统地产领域的有机融合和相互推动。

04结语

“国家的城镇化和现代化成就了我们，我们也正努力回馈国家。”“我们希望借助科技之力提升我们的竞争力，希望社会因我们的存在而变得更加美好。”

从碧桂园的财报和杨国强的多次讲话中，类似的表态比比皆是。从地产，到机器人，再到现代农业、扶贫，碧桂园始终感恩时代给予的机遇，希冀通过自身的不断努力，为社会进步、国家城镇化和现代化作贡献、为社会和资本市场创造更大价值。

为时代所奋斗者，时代也必将不会将其辜负。

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