荔枝IPO启示：换道不超车也能成功

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文章经授权转自公众号：丁道师(ID：dingdaoshi)，作者：丁道师

当喜马拉雅被“你懂的”事件影响拴在浦江时，它的友商荔枝先一步赴美上市，抢到“在线音频第一股”光环，收获无数鲜花和掌声，以及真金白银。

北京时间1月17日晚间，荔枝在纳斯达克正式挂牌，以11.03美元价格开盘，截至收盘，股价上涨5.73%，报11.63美元，市值达到5.32亿美元。

对于大部分人来说，荔枝是一家稍显陌生的企业，在整个在线音频产业的竞争中一直处于第二梯队，很少对外进行市场公关宣传，存在感并不是很高。然而就是这样一家企业，毫无征兆的上市了，并且难能可贵的以上涨结束了首日的交易盘，也算给近期波动中的市场打入一剂强心针。　　

在荔枝上市之际，我接受《时代周报》等媒体采访，谈到荔枝后发先至抢跑IPO给行业带来的启示时，我说了一个观点：换道不超车也能成功!　　荔枝在行业竞争格局逐渐白热化的时候，主动的去除FM标签，切入到UGC社区音频的赛道上，做好自己不称王不称霸。虽然体量依然无法和头部的喜马拉雅相提并论，但走出了自己的特色，得到了雷军、张颖等投资大佬认可，并且从首日惊人的换手率来看，也得到了散户投资人的支持和认可。　　

这里我把这两天媒体朋友和我探讨的热点问题以及我的回答分享出来，供参考。　　

1.为什么荔枝会选择美股上市?　　

答：为什么它会选择美股，撇开架构等问题不谈，还因为美股的资本市场对内容付费、网红直播、社交UGC等模式更能理解，能够给一个相对来说有利的估值。　　

而且截止目前，中国大部分优秀互联网企业，仍然选择了在美上市，也说明了企业在美国上市流程上会更为熟练，时间进程上也会快一些。　　

2.荔枝的优势是什么?和其他音频平台有何区别?　　

答：这个行业头部的三大玩家分别是喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝，荔枝相比另外两家最大的区别就是去FM化，拥抱UGC，发挥广大主播尤其是素人主播的价值，构建自成体系的生态模式。　　

对于现在的荔枝来说，无论UGC还是音频直播都只是一种具体的业务模式和产品形态，它的核心竞争力在于社交网络。拥有数千万的社交网络用户，对于一家平台来说，就拥有了无限的扩张想象力。　　

社交网络可以连接几乎一切的服务，比如电商、游戏、广告、内容付费等等，更可以开展其他现在还无法预想的多维服务，这种依靠社交网络构建生态，拥有更大可扩展性的模式，就是荔枝的核心竞争力。　　

3. 荔枝的主要盈利方式是什么?目前荔枝的亏损依然存在，什么时候可能扭亏为盈?　　

答：关于盈利模式，荔枝的招股书说的很明白，目前主要是依靠主播分成，这种盈利模式已经经历了行业验证，类似的公司还有陌陌等等。　　

至于荔枝的亏损，更多的是因为投入带来的，而非业务偏差。我之前写过一篇文章《互联网企业的亏损论》，谈到战略性亏损换取战略性盈利的过程，荔枝的亏损我们也可以理解为一种“战略性亏损”。　　

关于这个概念，我们以当年(2012年前后)的京东为例。当时数据报表显示京东净亏损为17.29亿元。但京东的所谓亏损其实是“伪亏损”，把钱换成了比钱更值钱的物流基地和仓储中心罢了。换句话说，虽然纸面报表上显示了亏损，但从发展的角度来看，京东实质上反而是盈利的。　　

同于对于荔枝来说，数千万到上亿资金的亏损看起来是亏损，实际上只是把钱变成了研发的积累和主播的投入，这两项对于荔枝来说是无价资产。　　

4.荔枝目前主要存在什么风险?　　

答：荔枝虽然成功赴美上市，但主要存在两个方面的风险。　　

第一个是行业竞争。它的对手发现荔枝模式能够健康循环的自我造血发展之后，可能会推出类似的举措，发力UGC和音频直播，依靠强大的资本实力迅速落地布局，给荔枝一定的竞争压力。　　

第二是政策和法律法规层面的风险。这两年。几乎每一家音频APP，都因为各种各样违规的信息被有关部门约谈整改。UGC模式，天然就是违规内容的滋生地，荔枝需要出台更科学的“事前·事中·事后”治理机制，降低风险。　　

5.荔枝率先上市，对音频行业有何影响吗?　　

答：我们虽然肯定荔枝模式在某些层面的优越性(比如发挥个体价值，成本可控，盈利可期)，但以荔枝的体量(年收入仅10亿人民币级别，市值仅5亿美元)还不足以对行业造成太大的影响。　　

当然，不可否认的是，当前行业处在相对的寒冬之际，发展的下行压力比较突出。荔枝寒冬能上市而且还上涨，也能够极大提振行业士气和信心。

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