“三马”齐驱带不动，累年亏损的众安在线，上演实力坑爹？

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文章经授权转自公众号： 于见(ID：mpyujian)，作者：于见，编辑：于斌

在阿里巴巴、腾讯、平安三大股东的加注下，众安在线依托巨头的流量，借助互联网科技赢得了大量的关注。然而，正因为如此，众安在线也因过度依赖股东和第三方平台渠道而备受质疑。

要知道，公司业绩的增长离不开广泛的群众基础，互联网和股东依托只是代表了拥有更多用户流量的可能，而如何开拓赢得互联网用户市场则是众安在线独自面临的真正难题。

在新的政策大环境下，当依托的流量逐渐被分割减少，众安又要在探索创新与监管压力的两难中寻找平衡，后发劲力不足，自身渠道缺乏存在感，互联网保险众安在线又将如何实现盈利?

一个喜欢研发的公司，累年亏损?

自2013年众安成立以来，中国首家互联网保险公司已经走过了6年多的历程。从目前公司的用户量来看，众安已经获得了非常庞大的用户人群。截至2019年6月底，公司现有3.5亿用户，35岁以下客户约占58%。这群用户中80后一代偏多，在同一年里有人身保险、财产保险等多重需求。

此外，从人均保费贡献约16.9元可以看出，公司正面临着巨大的下沉市场。虽然人均保费不高，但这类群体也存在很多安全需求。

但在“保险姓保”的政策要求下，网络保险如何成为积极的回应者，在不断下沉的市场如何甩开保险巨头的打压，面对行业同质化竞争是众安不得不思考的问题。

据公司相关负责人介绍，众安通过技术驱动提升保险价值链，如通过营销、风险控制、理赔、服务等环节提高效率。在人力和财力的支持下，众安将尖端技术应用于保险全过程，提高公司的运营效率。例如，目前众安承保自动化率为99%，理赔自动化率为95%，在线客服人工智能利用率为70%，节省在线服务人力61%。

作为一家注重科技理念的保险公司，众安目前的科技产出主要集中在保险主营业务上。同时，海外是公司保险技术输出的重要市场。在2018年下半年与日本财产保险巨头SOMPO签署协议后，又于2019年与新加坡最大的综合保险机构合作。

众安相关负责人表示，众安在向海外出口保险技术的过程中，也将新保险的理念和经验带到了东南亚，并逐步开拓了新的市场。但奇怪的是，总体研发投入加大后，其保险业务利润率却一直处于较低水平，甚至一度出现亏损。

实力坑爹，“三马”齐驱带不动

2013年11月开业，2017年9月众安便在香港证券交易所上市。作为一家互联网保险技术公司，众安面向生态系统并通过情景设定开发提供创新的保险产品和解决方案。目前已形成健康、消费金融、汽车、生活消费、航空旅游等六大生态系统。

众安注册资本14.6亿元，前三大股东分别是阿里巴巴马云、平安集团马明哲和腾讯马化腾。成立之初，阿里巴巴持股19.9%，腾讯和平安分别持股15%。

“三马”联手卖保险，绝对称得上明星阵容，获三大巨头加持的众安一时名声大噪。阿里巴巴作为中国最大的电子商务平台，手握大量的企业和个人客户资源，可以为财产保险提供大量购买者，其信用等级和交易记录也可以为众安保险新产品的研发提供数据支持;而平安擅长长期保险产品的研发、精算和理赔，特别是其庞大的销售和理赔团队，能够为众安保险提供强大的技术支持;腾讯拥有最广泛的个人用户群体，对产品体验和用户心理拥有最独到贴合的理解。

所以，2017年9月28日上市当天，三马担保的众安股价大涨18.1%，至70.50港元。2017年10月初，股价飙升至97.8港元，众安的业务规模也不断扩大。

2019年12月13日晚间，众安保险公告称，公司2019年1月1日至2019年11月30日的原保险保费收入约128.51亿元，同比增长26.31%。

从这个角度来看，众安的表现确实不错。但实际上，众安的保险业务净利润一直不高，甚至长期处于赔钱状态。

公开资料显示，众安公司2014年至2018年的净利润分别为：2700万元、4400万元、900万元、-9.96亿元和-17.96亿元。

2018年净利润亏损17.96亿元。众安保险相关人员解释说，承保损失增加、科技投入增加、股市下跌导致投资收益较低，是众安在线整体亏损的三大原因。

虽然2019年上半年重新实现7.58亿元的投资收益，再次实现盈利。截至2019年6月底，公司实现净利润9000万元，但随后的第三季度，众安净亏损4.01亿元。

从股价上看，它曾有“保险科技第一股”的光环，上市首日即暴涨18%。但如今市值超过千亿元、公司数十名高管身价过亿元的神话已经成为过去，众安股价也出现了下跌。

互联网保险发展混乱，投诉累居不下

近日，中国司法文书网公布了众安在线与赵仁能等意外伤害保险合同纠纷二审判决书。根据判决，本案的焦点是被保险人即死者赵益明的死亡是否属于意外。

对此，众安在线表示，死者倒地环境的路面平整，坡道平缓，意外失足没有客观条件，但死者因高血压和脑病而昏迷、跌倒、冻伤而导致最终死亡的原因是存在的。

赵益明的家人认为，众安在线不能因被保险人曾经患病而进行疾病“栽赃”，这显然属于推卸责任。

在双方争议下，终审法院仍认定众安在线的上诉请求不合理，维持一审判决，判决赔付赵仁能等意外死亡保险金和意外医疗费。

事实上，这场纠纷只是互联网保险发展混乱的一个缩影。中国银保监会发布的前三季度保险消费投诉数据显示，在单笔合同纠纷方面，众安在线以2924件位居第三，同比增长117.72%。

此外，今年前三季度，众安网上销售纠纷投诉量比去年同期增长13倍以上，易安财产保险投诉量甚至增长18倍。

无论是合同纠纷还是销售纠纷，网络保险投诉激增，一定有原因。从众安在线与赵仁能的纠纷来看，围绕双方各执一词的事实，很难形成共识。

某业内人士认为，众多投诉存在的原因有两个，一是互联网保险缺乏线下实体店，导致客户体验差;二是其保险产品保障低，不能保证满足客户需求。他认为，虽然互联网可以取代部分线下销售，但完全取代线下销售仍然不可行。而从互联网保险公司自身的角度来看，严重依赖渠道所产生的成本也将严重侵蚀企业的利润。

自身渠道缺乏存在感，“业务费”负担过重

在阿里巴巴、腾讯、平安三大股东的加注下，众安在线依托巨头的流量，借助互联网科技赢得了大量的关注。然而，正因为如此，众安在线因过度依赖股东和第三方平台渠道而备受质疑。

众安在线不设分支机构，完全通过互联网开展业务，虽然可以降低线下成本，但其所依赖的渠道费用超过了支付给保险代理人的成本。

据金融时报报道，一位业内人士估计，在航空保险业务中，每一百元的保费中需要支付给网络渠道的费用高达九十元。从相关财务数据来看，今年上半年，众安在线的佣金(支付给代理商)为4.37亿元，占净保费收入的7.8%。

而同期，平安保险佣金支出444.21亿元，占保费收入的14.3%。由此可见，众安网上支付代理费与传统保险公司相比并不高。但众安在线63.9%的费用率远高于平安37.4%的费用率，除了产生的净赔款外，众安在线支付的“大项”是业务及管理费。

而业务和管理费大部分用于主要生态系统合作伙伴的咨询费和服务费。对于这种模式，业内人士表明，事实上众安在线应用存在着较低的存在感，缺乏独立的流量，始终处于被动的地位。尽管众安在线已经融入了各种互联网场景，但其业务本质并没有改变。

最根本的是依靠产品和服务赢得客户。不过，据了解，作为众安在线保险业务的最大组成部分，其消费金融保险业务由于捆绑、搭售保险的情况也屡遭用户投诉。

高层动荡，人事大规模变动

12月19日，众安递交了新年“成绩单”，新一届领导班子也正式公布。当天，在众多参与演讲的众安高管中，笔者注意到众安科技CEO更换为原众安健康保险事业部总经理刘海姣。而就在2019年3月底前，陈玮还担任着众安科技CEO的职位，到如今已发生了两次重大人事变动。

陈玮离开后，转职对手公司泰康在线。后来媒体报道称，朱立强将从陈玮手中“接过接力棒”。腾讯出身的朱立强，其背景与众安科技获得香港虚拟银行牌照后所波及业务十分契合。

然而，目前，众安科技的CEO再次发生了变化。为此，记者从众安相关工作人员处获悉，朱立强确因个人原因离开，刘海姣接手。

事实上，这只是众安人事动荡的“冰山一角”。对于众安来说，此前的众安保险CEO陈劲的离开产生的影响是极大的。

据报道，众安保险现任CEO姜兴是苗红根正的“IT技术男”。与姜兴不同的是，陈劲在金融业有着近20年的从业经验，曾在招商银行、招商证券等工作，他对互联网金融的诸多看法也得到了业内人士的青睐。

一个专注于技术，一个专注于金融，两者的交点恰好又在CEO职位上，只是一个是“新人”，一个是“旧人”。或者如陈玮还在担任众安科技CEO时说的那样，“金融+科技”双边人才实在不多见。

为此，众安对于上述相关工作人员离职情况表示，高管变更只是从公司整体利益和长远发展考虑的阶段性战略调整，他们希望通过未来的业绩证明公司决策的正确性。

值得一提的是，董事会主席欧阳平曾就老将离任发表声明。在陈劲宣布辞职的当天，欧阳平在一封内部信中表示，他不忌讳人事变动，但同时也存在一定的问题，为创新和低级错误买单。

政策监管下，业务规模遭斩断式缩割

2018年以来，众安在线保费收入的第一来源是消费金融。据了解，众安在线为消费金融领域的信用担保保险提供产品。值得一提的是，信贷的快速增长带动了信用担保保险的实现。然而，我们总能看到，各种现金贷款平台捆绑销售保险产品的案例，总有涉嫌“砍头息”和“高利贷”的投诉。

根据第三方平台的投诉数据显示，众安在线被用户投诉案件量居高不下。据用户称，他们从该平台借钱时，是未经用户同意或未明确告知的情况下而为其“购买”众安在线保险产品的。

据了解，目前消费金融处于较强的监管之中。随着一些信用业务形式的变化，众安在线提供“附带”保险业务或面临一定风险。与此前一样，意外险现金贷款搭售行为被监管部门叫停，众安在线暂停了与现金贷款平台的意外险合作。

在促进消费的背景下，为消费基金提供绩效责任保险是有利的，但前提是保险公司要做好风险管理和控制，防止发生诱导性预收或暴力催收等问题。

就风险管理而言，笔者从众安在线2019年上半年财报中了解到，消费金融信用担保保险损失率(产生的净赔款与获得的净保费之比)高达78%，比2018年底高出8.8个百分点。

赔付率高达78%，经营风险本来就很大，但众安为什么要这么做呢?究其原因，众安在线还是为了通过热消费贷款来推广资本产品，提高市场份额。

众所周知，利润问题已经成为包括众安在内的互联网保险共同的痛点，相信众安高管的辞职可能也与多年亏损有关。

纵观众安在线多年的财务报表，2017年，其亏损额达到9.97亿元，根据众安在线今年10月发布的偿付能力报告，第三季度众安在线实现保险业务收入40.3亿元，亏损4亿元。

在众安的收入结构中，消费金融情景已成为保费收入的第一来源，主要提供信用担保保险业务。

具体而言，众安根据标的资产的个别风险确定保险费率，并通过信用担保保险承担标的资产的风险。也就是说，借助消费金融情景，众安与信贷平台合作销售其信用担保保险。

众安曾发布《融资信用担保保险业发展白皮书》，书中提到，融资信用担保保险的使用主体分为个人消费信用担保保险和中小企业融资信用担保保险。

其中，个人消费信用担保保险对标情景为消费金融，具有信用增级、贷款援助和风险分散等功能。值得注意的是，监管部门近期对信用保险业务融资提出了更高要求。

今年11月，银保监会财产保险部就《信用保险和担保保险业务监管办法(征求意见稿)》征求了银保监会和财产保险公司的意见。

其中，对于融资信用保险业务，草案提高了相关准入门槛，并将贷款援助等合作机构纳入监管范围，要求保险公司加强对合作机构经营的监督管理。

就众安自身而言，工作人员表示，其电子商务领域提供的是非融资性信用担保保险业务。至于金融业的信用担保保险业务，他表示还不清楚。

意见稿还明确提出，保险公司通过互联网开展融资信用保险业务，按照互联网保险业务的有关规定披露信息，并分别设置保险意向确认界面，由投保人积极确认。

然而，据各平台收集的众安在线被用户投诉的案例中，用户称他们从该平台借钱时，是未经其同意或知情的情况下而“购买”众安在线保险产品的。

一位金融科技从业人员表示，草案给融资信用保险戴上了枷锁，要求投保人积极确认申请。然而，众安在消费金融情景下捆绑的保险收入已经相当巨大，假使这部分业务被斩断，众安损失不小。

当依托的流量逐渐被分割减少，众安又要在探索创新与监管压力的两难中寻找平衡，盈利能力不足，自身渠道缺乏存在感，互联网保险众安在线如何在提高便捷性的前提下，真正解决用户的痛点，提供多元优质的服务，成了整个行业的困境缩影。

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