苹果公司2020年展望

大嘉购整理编辑：

很多人以为2019年，最应该持有的股票应该是特斯拉，随着中国市场Model 3的交付，以及特斯拉皮卡开拓新领域，特斯拉的股价一度上涨至430美元。但是事实上，我更要说的是苹果，从去年12月24日，苹果公司的股价为146美元，如今，该股票的交易价格为293美元。这也就是说，一年的时间，我们目睹了苹果超过两倍的股价增长。

那么，2020年，苹果公司还会继续这样的增长吗？

要回答这个问题，我们十分有必要重新复盘2019年苹果公司为什么能够股价翻倍。三月份“最软”发布会争议不断、九月份科技春晚新配色手机仍然畅销，AirPods Pro畅销至断货……2019年，在中国手机厂商们都在追逐5G的时候，苹果公司的新品仅仅在相机和充电上下了一点点功夫，并未表达出对于未来的诚意，但午夜绿的配色却仍然给苹果公司带来了最好的销售数据。

年末新品AirPods Pro畅销至断货，中国供应商立讯精密和歌尔股份被要求加大力度生产，月出货要达到200万台。即便如此，苹果仍将AirPods Pro的出货时间推迟至四周左右，可见畅销力度。

那么，2020年呢？在5G元年之后，苹果肯定会发布5G iPhone手机，以及此前传闻在2020年初会发布iPhone SE2代，苹果低端产品放在国内，仍然会是诸多想要成为苹果用户的首选。但截至目前，笔者仍不清楚该产品是否支持5G？这是最大的疑虑。

iPhone手机对于苹果公司来说，非常重要。截至目前，硬件产品的销售仍然占据了苹果公司总收入的绝大部分市场份额。但是过去的2019年里，有一个比较明显的趋势是，内容服务领域以及可穿戴设备的市场份额出现了较大幅度的增长，这在一定程度上，减轻了苹果公司对于iPhone的依赖。

虽然作为市场主体，任何公司都希望能够在市场中尽可能多的占据市场份额。但苹果公司因为一度十分依赖iPhone硬件的主导，再019年推出的内容服务和可穿戴设备其实并无多大亮点，更多集中在整合和外观等简单的变化中。即便如此，内容服务和可穿戴仍然给苹果带来了超过100%的增长。

在一年前的2018年11月，苹果公司发布了2018年第四季度的财报，财报数据显示，苹果公司股票的每股收益为2.91美元，这个数字要比华尔街给出的预期高出0.13美元。每股收益达到2.91美元一定程度上意味着，收益方面这一年的增长同比为40.6%，十分接近50%的水平了。

2019年10月29日，当苹果发布2019年第四季度的财报之后，我们发现苹果公司的每股收益达到3.03美元，这个数据仍然超过华尔街分析师们的预期，要高出0.19美元。

在过去的2019年里，笔者认为要重点分析苹果公司的变化和对新年的展望，最重要的数据当属苹果公司的部门收入。

在2018年第四季度的财报里，我们看到iPhone硬件的收入要站到公司销售额数据的59%，而在2019年年底，这个数据下降到52%了。这是一个十分积极的市场信号。

2018年第四季度财报中，苹果公司的服务收入达到100亿美元，而在今年年底这个数字达到125亿美元。

其实最重要的数据，在笔者看来应该是 “其他产品”类目的销售额的变化。在2018年第四季度财报，“其他产品”的销售总额为4.23亿美元，而今年年底，这个数字暴涨至65.2亿美元。“其他产品”类目包括可穿戴设备、家居和配件等产品。

2018年第四季度的数据，苹果的毛利率为38.2%，而在最近一个季度的数据表明，这个数字已经出现了下降的趋势，达到37.96%。原因很大程度上在于，苹果公司在2019年推出的新品手机平均售价出现了下降，导致更高的利润来源于服务和其他类目。

从2009年到2019年这十年时间里，笔者统计了苹果公司的市盈率数据为15,5倍。这个数字在过去的十年时间里，相较于其他互联网巨头而言，算是相对较低的水平了。有人认为这一数据较低的原因在于苹果公司定价问题，初期苹果公司一部手机的价格动辄好几个月的收入没了，而现在充其量就是一个月的薪资收入罢了。

对于苹果公司来说，2019年是相当梦幻的一年。在这一年里，苹果公司继续在为他的股东创造财富。当然这一情况是否还能够继续保持就要看内容服务和其他类目的市场表现了。再加上全球经济逐渐放缓，苹果公司仍然能够保持强劲增长实属不易。所以，在笔者看来，我们仍然需要以第一原理去看待苹果，以及苹果在扩展品类时，是如何控制供应链和优化产业、市场消费和供应链的，这是一个很大的话题。但必须有人去做这个。

展望2020年以及更远的未来，随着苹果公司销售品类的增加，服务方式的拓展，苹果的利润率肯定会出现回升，最近一个季度，这个数据为64.1%。把更多的选择交给时间，只有时间能够证明，内容服务的增长能否抵消硬件市场份额逐渐缩减带来的下滑。

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