李子柒”带货“，星期六暴涨，谁来高位给网红站岗？

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本文经授权转自公众号： 阿尔法工场(ID：alpworks)，作者： 林晓晨

流量至上的时代，网红成为市场宠儿，无论口红还是洗手液，网红带货后都会销量大增。今年双十一，“口红一哥”李佳琪的话题热度甚至超过双十一本身。

大火的网红概念也成为A股近期热点，传统女鞋制造商星期六(SZ:002291)受益于投资头部网红李子柒的传闻而成为龙头，被市场热捧：最近11个交易日股价暴涨158%，市值增值近75亿元，总市值已经超过120亿元。

无论公司管理层减持，还是交易所发函问询，都丝毫无法阻止星期六股价一路狂奔的脚步，李子柒概念真的能让星期六发生脱胎换骨的变化?

“李子柒”仅是概念

星期六被冠以“李子柒概念股”之称，是因为坊间传闻公司间接控股网红李子柒所属公司“子柒文化”。

李子柒是著名网红，微博知名美食视频博主，微博签约自媒体人，与李佳琪并称为“网红双巨头”。截止目前，李子柒微博的粉丝数超2170万，她发布的一期“自制面包窑”视频，在微博单个平台播放量就超过1.3亿，热度堪比《舌尖上的中国》等热门节目。

如星期六真像传闻所说，间接控股“子柒文化”，毫无疑问将大幅提升公司价值。操盘资金正是基于这样的预期，才释放消息，促使投资者疯狂买入，股价飙升。实际上，“子柒文化”与星期六之间并无交集。

根据天眼查数据，星期六实控人张泽民曾通过“星期六投资”入股“广州琢石”，而“广州琢石”正是“子柒文化”控股股东“杭州微念”的投资人之一。

与之类似，张泽民同样通过“星期六投资”持有星期六17.7%的股份。也就是说“子漆文化”与星期六只是张泽民不同的股权投资项目，他们彼此之间没有更多的关联。所谓的“李子柒概念股”不过是一次借机炒作罢了。

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重组预期

“李子柒概念股”的光环帮助星期六股价飙升，股价不断上涨的同时星期六实控人却要逢高减持。12月24日，星期六发布公告，大股东“星期六投资”及其一致行动人计划在未来六个月合计减持5%的公司股份。

按照A股惯例，实控人高位减持属于大利空，但减持消息发布后星期六股价依然涨停，究竟为何呢?这可能与星期六不断提升的重组预期相关。

2018年8月，星期六宣布拟以17.88亿元的定价通过发行股份和支付现金的方式收购遥望科技89.4%的股权。其中，以现金方式支付4.74亿元，以发行股份的方式支付13.14亿元。

这项收购在2019年3月顺利完成交割，“遥远系”(遥远科技原管理层)一跃成为星期六的第二大股东。

根据星期六的公告，完成交割后，虽然张泽民及其一致行动人依然为星期六实控人，但他们合计所持股份已稀释至32.04%。

另一方面，遥远科技的控制人谢如栋及其一致行动人的股份合计为20.62%，为公司的第二大股东。

 

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从星期六前两大股东的股权分布来看，公司实控人张泽民仅比谢如栋多不足12%的股份，如果张泽民顺利完成5%的减持计划，那么其与谢如栋的股份差将缩小至7%。

谢如栋只需适时增加股份，一增一减之间，星期六就极有可能完成实控人的变更。 此外，12月19日星期六公告转让旗下研发公司，在完成转让后，星期六将不再拥有研发公司的股权。

剥离研发公司意味着星期六正在逐渐去鞋业化，未来星期六将重点打造“时尚IP生态圈”，以媒体和社交平台为突破口，打造以数据和内容为驱动的新零售平台。

星期六转型的方向正是遥远科技的主营方向，逐渐剥离原有业务后，如果未来谢如栋成为公司新实控人，那也就意味着遥远科技完成借壳星期六上市。最近股价的飙升，一方面是资金借李子柒近期名气大涨便于炒作，另一方面也是利用重组预期，把股价推得更高。

转型MCN

再来看看遥远科技实力如何?

遥远科技主营业务并不稳固，之前公司以基于游戏公会的手游服务起家，但最近两年其主营业务却正向网红经济转型。 根据星期六2019年中报，遥远科技的核心业务有四部分：1.基于微信公众号的广告Saas平台“微小盟”;2.以手游广告投放为主的广告业务;3.以直播为突破口的社交电商业务;4.自有头部自媒体账号。

手游业务为其最早开展的业务，但在近年游戏业务趋冷的大背景下，已经不再是公司重点布局的方向。

微信公众号的Saas平台仅推出两年，且在微信本身广告逐渐优化投放后，其竞争力越来越弱。 从目前来看，虽对外以数据广告营销公司自称，但遥远科技真正的看点却是MCN业务。

MCN是英文Multi-Channel Network的简称，俗话叫”网红孵化“，也就是通过培育自有网红账号，最终实现商业的稳定变现。遥远科技的后两种业务均属于MCN业务。

从2018年四季度开始，遥远科技通过搭建专业运营团队，基于“人-货-场”的商业逻辑，通过签约明星和达人与品牌展开电商短视频合作，也就是当下最火的“网红带货”模式。同时还有两大时尚自媒体加持，目前OnlyLady各平台粉丝总数超过1500万，Kimiss各平台粉丝总数超过540万。

MCN并不神奇

MCN作为时下最火的商业模式之一，似乎有很大的想象空间，但实际上却并不神奇，甚至不是一种很好的商业模式。 MCN机构完全依托于旗下网红实力，只有能够持续培育出头部网红，在行业中拥有影响力，才能真正盈利。

不过，这是理想状态，极有可能出现投入大量资金却并不能培育出头部网红，或者是培育出的网红热度很快退却。所以，MCN机构很多时候是看天吃饭，并不能稳定赚取现金流，也不是特别好的生意模式。这种模式有点像天使和VC投资，资本市场一般给出的估值都比较低。

此外，培育的出的网红，一旦合约到期，选择自己发展，MCN机构的损失会很大。

今年4月，第一家MCN机构——如涵(NASDAQ:RUHN)在美股上市，开盘首日就暴跌8%跌破发行价。此后的股价更是一路向下，最惨的时候股价一度跌至3.06美元，较发行价12.5美元跌去75%。

截止2019年6月30日，如涵共签约网红数量为133个，其中头部网红(年GMV超1亿)3位，肩部网红(年GMV 3000万-1亿元)8位，腰部网红(年GMV 低于3000万)122位。

虽然如涵刚在上个月完成扭亏，股价也有所回暖，但最新价6.96美元依然较发行价跌去44%。截止目前，如涵的整体市值为5.76亿美元(约合40.3亿元)，反观还未完成MCN布局的星期六市值已经超过120亿元，几乎是如涵三倍。

营收方面，如涵在第二季度的总营收为2.37亿元，星期六的业绩中由遥远科技贡献的营收为2.52亿元，两者相差不大。但不要忘了，遥远科技的业务还有游戏广告和微信广告业务，纯MCN业务可能会更低。

从商业模式来说，如涵是星期六效仿的对象，但从市值层面来看，如涵只有羡慕嫉妒的份。究竟是国外投资者不会估值，还是国内投资者能够看得更远?只有当潮水退却了，才会知道谁在裸泳。

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