取消票补、压中爆款 阿里影业依旧陷亏损泥潭

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文章经授权转自公众号： 财报看公司(ID:caibaokangongsi2018)，作者： 专注科技财报的

在阿里巴巴重回港股成功上市，与控股子公司阿里影业迎来“胜利会师”后，12月17日晚，阿里影业发布了2019年中期财务报告。财报显示截至2019年9月30日的六个月内，公司实现营收15.01亿元，相比上个财年同期的15.32亿元同比下降了2%。

这一年，阿里影业在取消票补降低成本、参与制作押中多部爆款电影后，经营亏损继续有所收窄，但净亏损仍进一步放大。

制表：财报看公司

报告期内阿里影业经营亏损为3.36亿元，相比上年同期的4.23亿元亏损，同比收窄21%。归属于公司所有者的净亏损从去年同期的1.26亿元扩大至3.90亿元，同比增加210%，公司称是受投资减值拨备的计提，以及本期间确认的汇兑收益不及过往期间的影响。

阿里影业在10月18日的业绩预告中称，亏损主要是对部分早期历史股权投资项目计提了减值拨备约1.05亿元，录得汇兑收益大幅减少约1.1亿元。虽未直接说明具体的投资项目，但阿里影业表示，受外部资本环境的低迷影响，集团部分早期历史股权投资项目录得大额亏损，出于谨慎原则，将上述亏损做了一次性计提。

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互联网宣发占营收80% 淘票票落后猫眼

从业务板块占营收结构上来看，报告期内，阿里影业15.01亿元的总营收里，互联网宣发业务营收11.8亿元，占比接近80%，是其最重要的收入来源，为公司三大业务板块的“三驾马车”之首。互联网宣发主要由票务业务(主要是淘票票)、内容宣发服务及参投业务和云智系统商服务(主要是凤凰云智)构成。其中，票务业务收入5.14亿元，相比去年同期5.05亿元同比增长2%，毛利润4.33亿元;内容宣发服务及参投业务收入4.59亿元，与去年同期4.34亿元相比，增长6%，毛利润2.65亿元;影院数字化经营管理开发平台“凤凰云智”签约3500家影院，收入1.68亿元，与去年同期持平。

值得注意的是，阿里影业的宣发收入自四年前的千万元级别，增长到如今的11.8亿元，占营收比重也由不到50%增长到近80%，成为公司收入上的中流砥柱。

去年10月1日起，线上票补正式取消。这意味着，过去四年里，用烧钱换来蛮荒成长的票务市场也正式回归理性时代，一年间，电影票务平台纷纷转型。此前，淘票票的烧钱补贴是阿里影业亏损的重要原因之一，票补取消后，其互联网宣发业务也实现了首次扭亏为盈。

淘票票的烧钱票补降了不少后，阿里影业成本同样得到“降温”。报告期内，公司销售及服务成本为6.03亿元，同比去年减少18.37%;销售及市场费用6.58亿元，同比减少24.48%。

淘票票采取的战略是背靠阿里大文娱，与阿里系的生态协同打通。淘票票通过与优酷打通会员体系，双端电影场景的会员已超过4000万;报告期内，预告片双端播放量同比翻18倍。

但淘票票想要拿下国内在线票务平台的头把交椅，还没那么简单。阿里影业董事长樊路远曾为淘票票定下一个“小目标”：2018年内成为中国电影行业最大的在线票务平台。

制图：财报看公司

如今，淘票票与猫眼的竞争仍在继续，且后者已率先拿下竞争优势。猫眼娱乐招股书显示，其市场份额已经超过60%，且有相关行业数据显示，2018年猫眼市场份额达61%，淘票票仅为34%。据猫眼发布的2019年上半年的财报显示，上半年其总营收达19.846亿元，净利润为2.574亿元人民币，猫眼已实现上市后的首度盈利。

且去年同期，阿里影业的宣发业务增幅达到19.2%，相比之下，受外部整体环境影响，影视寒冬的阴霾仍未散去，阿里影业今年核心的互联网宣发收入增速大幅降低。

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主控爆款作品缺失 投资影视毛利率降20%

作为除票务业务之外，拉动阿里影业业绩的第二大驱动力，报告期内，内容宣发及参投业务营收4.59亿元，同比增长6%，而由于报告期内未出品/发行与过往期间体量相近的爆款电影，出品/发行票房不及过往期间，该业务毛利率下降了20%。

2014年至今，从张强到俞永福，再到樊路远，阿里影业两次换帅，才逐渐确立了其“优质内容+新基础设施”的双轮驱动核心战略。2019年，樊路远正式“挂帅“阿里大文娱后，将过去阿里影业斥巨资对电影进行主投主控的方式，出手更加稳健，选择与头部电影公司合作，绑定华谊兄弟、博纳、北京文化等影视公司，投资爆款及热门档期电影。

在2018年票房过十亿的15部影片中，阿里影业就投中了8部。押宝成功多部爆款电影后，票房大卖，阿里影业的经营亏损也得以收窄，但“抱团取暖”则意味着失去主控权，仅仅能以跟投的方式向合作方取经，在票房分成收入上，回报也非常有限。

1905电影网根据公开资料统计，截止2019年11月27日，阿里影业参与出品、联合出品的30部院线电影，内地累计票房达到210.83亿。

图片来源：1905电影网

投资影片类型的范围扩大后，阿里影业投中爆款的概率同样增大，今年爆款《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》、《流浪地球》，以及黑马片《少年的你》中，都能看到阿里影业的身影，但大多数项目的主控权仍在合作方。2019年，阿里影业主出品的两部动画《小猪佩奇过大年》与《未来机器城》分别取得1.24亿、0.16亿票房成绩，差别可见一斑。

可以看出，在交了不少投资影视剧的学费之后，阿里影业近半年来采取保守策略管理其投资组合。截止2019年9月30日，阿里影业持有14项合╱联营投资，该等投资均按权益法入账，总账面值合共为约人民币22.8亿元;持有12项非上市公司，该等投资均入账列作以公允价值计量且变动计入损益之金融资产， 总账面价值合计约为人民币8.2亿元。于报告期内，阿里影业录得享有按权益法入账投资之损失及减值人民币1.54 亿元。

1905电影网的统计显示，主控爆款作品缺失，不是阿里一家的难题，互联网影企均为此所困。据统计，截止当前猫眼娱乐、腾讯影业参与出品、联合出品的院线电影分别为29部、10部，累计票房达到了201.45亿、116.87亿的高度。然而，主出品影片数量为零。

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加强内容自制和IP开发

加强内容自制和IP开发，是近年中国文化产业的一个重要趋势，阿里大文娱也不例外。

图片来源：财报截图

报告期内，阿里影业内容制作业务营收2.05亿元，占总营收比重为13.67%，相比去年同期为3.1亿减少33.8%。主要是由于去年同期因电视剧《古剑奇谭2》确认收入约2亿元，而今年报告期内没有类似爆款体量项目收入产生。该业务亏损7500万元，亏损金额同比去年的1.64亿元收窄54%。

以衍生品授权开发等为核心的综合开发业务方面，报告期内阿里影业取得了1.16亿收入，同比去年0.49亿达到了三位数的增幅。财报显示，阿里鱼已变现IP平均实现收入达165万元，同比增幅达50%。

《中国机长》、《长安十二时辰》、《这!就是街舞2》等生态内IP在授权业务中，均突破了单一变现模式，从商品授权逐步延伸至营销授权、线下体验站、文教合作等。阿里认为，IP衍生品是行业内急需探索，且潜力优厚的领域。但目前，阿里的IP变现在集团整体业务中的拉动效果有限，未来的市场价值和商业变现能力还需要时间验证。

大文娱在阿里巴巴整个商业操作生态系统里，究竟处于何种地位，具有什么样的价值，一直是外界争论的焦点。阿里擅长对集团内的业务进行协同合作，淘宝天猫代表的是有稳定造血能力的商业体系，而大文娱更像是一个精神文化的代表体系，阿里期待将两者结合，希望能发挥出1+1>2的效果。

毫无疑问，阿里是不会放弃大文娱这样一个战略业务，阿里影业所做的也是在小步修正，收窄经营亏损，待有朝一日改变失血的现状。

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