信托违约的重灾区在哪儿？

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文章经授权转自公众号： 互金观察站(ID:hujinguanchazhan)，作者：翘楚

在财富管理市场，信托产品常常因为高收益、低风险而被投资人认可。但受到宏观经济下行拖累，信托产品延期兑付或违约变得越来越普遍。以2014 年为分水岭，在此之前只零星⼏个项目被爆出违约，自2014年第一只信托产品打破刚性兑付后，信托债券产品违约现象此起彼伏，开始爆发违约潮。

日前，如是金融研究院发布的题为《信托“黑名单”：信托违约机构及产品全梳理》报告统计显示，在国内68家信托公司中，除紫金信托和天津信托2家国企系公司，无公开违约信托，剩余66家信托公司均有违约项目，合计414只信托违约或延期。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友对互金观察站表示，大环境变化，加上金融去杠杆、强化监管后，有很多产品陆续出现爆雷，如典型的中江信托政信项目未能如期兑付等。尤其从2017年开始，经济正式进入下行周期，开始收缩，信托项目逾期甚至违约事件增多。

频频“踩雷”上市公司

在资本市场，上市公司及其控股股东遭遇“黑天鹅”事件，债务违约、股价大幅下跌时有发生。也让给上市公司提供融资的金融机构很“受伤”，其中不乏频频爆出信托公司的踩雷的情况，甚至在部分案例中波及多家信托公司。

以近年来在资本市场炸出窟窿的凯迪生态中票违约案为例，背后牵扯12家信托公司之众。2018年5月7日晚，凯迪生态晚发布公告称，公司2011年发行的12亿元中期票据无法按期兑付，已构成违约。截至2018年7月8日，凯迪⽣态逾期债务合计31.8亿元，仅信托贷款就有27笔，现已进⼊破产重整阶段。而在中票违约背后，据如是研究院信托报告统计，中铁信托、英大信托、中粮信托、浙金信托、湖南信托、国元信托、中江信托、民生信托、国通信托、兴业信托、陕国投信托和中航信托12家公司都有针对凯迪生态的信托计划参与其中，金额从1亿-9亿元不等。

这只是近年来信托业“踩雷”上市公司的九牛一毛。

如是研究院报告统计，自2014年以来，数十家信托机构集体踩雷14家上市公司或担保方，分别为凯迪生态、南京丰盛、东方金钰、佳兆业、河北融投担保、中科建设系、龙力生物、海航系、中弘系、青海省投、闽兴医药、重庆典雅地产、五洲国际、富控互动。

值得一提的是，有着信托业“踩雷王”之称呼的中江信托，独中6枚，分别深陷凯迪生态、中科建设系、龙力生物、中弘系、青海省投、五洲国际的兑付危机中不能自拔。此外，中粮信托踩雷5家公司，如闽兴医药、龙力生物、中科建设系、东方金钰、凯迪生态。

重灾区在哪儿?

根据如是研究院报告，27家央企系信托公司均爆出违约。其中违约项目超过10个以上的有，英大信托，旗下13笔信托资金违约。光大信托，旗下共14只信托违约;中建投信托，旗下共10只信托违约，以及中信信托，据公开市场信息，旗下有 10只信托违约。

值得一提的是，11月26日，中诚信托因违规接受银行理财资金投资于未上市企业股权，信托资金违规用于缴纳或变相缴纳土地出让价款，要求责令改正，被北京银保监局行政处罚70万元。

在国企系方面，28家央企系信托共26家违约 ，除紫金信托和天津信托2家尚未爆出违约，剩余26家均有违约项目。其中，重灾区在8个项目以上公司包括，长安信托、陕国投、山西信托、国联信托，厦门信托，旗下分别有9只、10只、11只、8只、9只信托违约。

而在民营系的11家民营信托机构无一幸免，其中，上海国之杰旗下的四川信托、安信信托两家信托机构违约最频繁，旗下分别有27只信托延期或违约。

对于违约潮，多位信托人士表示，受累整体经济环境，尤其是民营企业普遍存在资金周转速度下降，出现短期流动性等困难，导致近年来信托贷款违约率相比往常确实有明显攀升。

“面对违约，普遍的公司会选择刚性兑付。”

在如是金融研究院院长、首席经济学家管清友看来，信托计划都附带足值的增信措施，如第三方担保等，基本都能保障受益人的财产安全。通常对于未能如期兑付的信托，信托公司一方面与委托人沟通协商延期;另一方面通过与债务人谈判、寻求第三方企业债务重组、通过司法途径处置资产等方式变现资产，尽快向委托人兑付。

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