长跑6年后 VIPKID终于要迎来“七年之痒”

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文章经授权转自公众号： 博望财经(ID:BowangCaijing)，作者：卓宇

上个月8号，VIPKID宣布获得了由腾讯领投的1.5亿美元E轮融资，悬在VIPKID心头两个月之久的石头终于落了地。看来今年这个寒冬VIPKID能安稳的过个好年了，但寒冬过后，VIPKID真正的春天会来吗?

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失宠的明星独角兽

VIPKID创始人、CEO米雯娟或许从来没有想过，VIPKID会为融资的事情发愁。

自2013年加入在线青少儿英语赛道以来，凭借着在线外教“一对一”模式出道的VIPKID，一度成为备受资本追捧的明星公司。2013年成立之初拿到天使轮融资后，上门投钱的人踏破了VIPKID的门槛。

据天眼查的数据显示，加上刚刚拿到的E轮融资，VIPKID这6年来共获得10轮融资，其中抛开未披露的融资额不计，VIPKID总融资额已接近10亿美元。而在E轮融资之前，VIPKID的融资额早已超过8亿美元，成为一家估值达200亿元人民币的教育类创业企业，被业内评为“最佳独角兽公司”。

但正是这个诸多光环加于一身的明星独角兽公司，如今也即将迎来“七年之痒”。

今年年初，据媒体The Information报道称，VIPKID正以60亿美元的估值寻求4-5亿美元的新一轮融资。值得一提的是，去年6月份VIPKID才刚刚拿到6亿美元的巨额融资，刚过了半年，这钱就又快“烧”完了?

随着这笔新融资迟迟没有着落，这期间业内对于VIPKID的质疑声此起彼伏，“资金链断裂”的传闻不断。尽管VIPKID官方积极辟谣否认，并以融资数据力证“清白”，但这些融资数据同时也反映出VIPKID“烧钱”速度是越来越快。

更让VIPKID头疼的是，那些曾经踏破门槛的投资人，现在也变得越来越不好“忽悠”了。以前看到势头和规模都拿着钞票挥手，现在看不到稳定回报和现金流眼皮都不抬。呵，投资人。

就这样VIPKID的E轮融资拖拖拉拉从今年年初一直找到年尾，直到10月份终于拉到了不差钱的大佬腾讯“赞助”了这1.5亿美元。尽管这E轮1.5亿美元的融资额，不仅相比去年的5亿美元D+轮大幅缩水，甚至还低于两年前D轮融资的2亿元。

但有总比没有强，VIPKID这么安慰自己，毕竟今年运势不好。

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数据造假、裁员、“碰瓷”风波不断

今年的VIPKID的确有些水逆。不仅融资不顺，就连这刚刚拿到的这E轮融资，背后也经历了一次不小的惊险。

据《晚点LatePost》的文章中透露，就在VIPKID拿到E轮融资的两个月之前，VIPKID法务、财务和战略组成的三人融资小组，曾将一封题为“VIPKID数据造假”的邮件发到了VIPKID几位E轮潜在投资者的邮箱。而三人在邮件中直指VIPKID营业数据造假。眼看着融资迟迟未落，VIPKID还被自己人捅了一刀。

数据被翻个底朝天问了个遍，反复核实财务数据没有漏洞后，腾讯这才在领投文件上签了字，而这把刀却是插了两个月才被拔出来。

“数据造假”的伤口还未愈合，融资过后VIPKID裁员风波又起。

11月14日，据界面新闻消息称，VIPKID在完成融资后要在近期裁员，裁员比例约为15%至20%，涉及岗位包括销售、班主任、教学、教研，裁员层级已涉及公司部分中层。不仅媒体，多名认证为VIPKID员工的脉脉用户也表示，VIPKID业务线已在裁员，并开始削减成本。

这一消息在行业中迅速发酵，很多业内人士表示刚融完资就要裁员，这是钱不够“烧”了?对此，心疲力竭的VIPKID不得不露出职业微笑，回道：“别闹了，不仅不会裁员，武汉那边还要再招个2000人呢!”也不知道武汉那边的薪资水平怎么样，反正VIPKID就是想告诉在座的各位，别总盼着我们资金链断了，我们手里的钱还忙着做大做强呢。

去年9月份，VIPKID宣布与迪士尼达成跨界合作，并对外宣称，这是迪士尼首次与国内教育企业达成合作。同时还表示，除了推出VIPKID全新教育科技体验项目“世界大课堂”，双方还将启动规模宏大的奥兰多迪士尼“寻梦之旅”。你瞅瞅，连娱乐业神话迪士尼的合作都能拿下来，不愧为行业翘楚。

今年3月5日，VIPKID再次宣布，迪斯尼首次将旗下迪士尼青少年奇妙学习课程向VIPKID平台学员开放，近30名来自中国的小学员成为了首批深度体验用户。连华特迪士尼(中国)也在3月18日发布声明称：华特迪士尼公司从未与VIPKID有任何层面的业务合作关系，尤其是在中国。VIPKID曾经邀请其学员前往美国加州迪士尼乐园，参与 “Disney Youth Education Series”课外活动 ，这本身是一个向全体适龄公众开放的项目。

等等!好像有什么声音在耳边环绕，说好的合作呢?“合作伙伴”VIPKID的笑容僵在脸上，列举了一系列与迪士尼有着千丝万缕的活动，并委屈的表示，我们一起做过这么多事，你怎敢不认账?你的良心不会痛吗?

迪士尼的良心会不会痛不知道，但此时此刻VIPKID这波策划的头倒是真的痛，谁能想到迪士尼的人闲着没事会防“碰瓷”啊。

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小班课能否破局?

一波还未平息，一波又来侵袭。VIPKID今年正经历着成长路上前所未有的揪心体验，而这一切骚动的背后，都指向VIPKID即将迎来的“七年之痒”。

痒在哪儿?痒在不盈利。上个月，VIPKID发声明称，在刚刚过去的开学季，VIPKID营收再创新高，达到27亿元。平台小学员数量也已超过了70万人。而根据网上调查数据显示，2017年VIPKID的整体营收为3.76亿，发展到去年10月份，VIPKID收入已增长到30亿元的规模。但其净亏损也从2017年的4.59亿扩大到22亿元。另外根据媒体报道，截至今年7月份VIPKID的运营利润率为-10%，净利率为-50%，这已表明，VIPKID成立六年至今未能实现盈利。

当然，对于在线教育这个行业来说，能实现盈利的企业确实九牛一毛。不妨拿已经在纽交所上市的51Talk做一下对比，根据51Talk今年Q2财务报告显示，第二季度现金收入4.99亿元，整体净营收3.53亿元; 毛利率为69.6%，同比增长3.9%;运营现金流0.99亿元，比去年同期增加0.72亿元;第二季度亏损0.32亿元，上半年净亏损达0.95亿元。可以看出，51Talk的毛利率高达65.7%，但还是出现了巨额亏损。那么再想想VIPKID的毛利率能有51Talk这么高吗?北美外教的课时成本能比菲律宾外教的课时成本便宜吗?

对于学生家长而言，VIPKID的这种在线外教“一对一”的模式真的是方便、经济、效率又高，况且VIPKID对师资团队质量的把控也是无可挑剔。但站在投资者角度，想破脑子也想不出VIPKID单凭在线外教“一对一”模式在获客成本、师资成本持续高涨的今天如何实现盈利。

VIPKID招聘网站显示，北美外教的时薪为14美元到22美元，而单节课程售价约为120元/25分钟，这意味着仅师资这一项成本占比近五成。根据调查数据显示，在VIPKID的首单成本里，教师薪资占50%，获客成本占45%，使其首单亏损率约25%，这意味着每新做一单，要先亏掉四分之一的收入。投资圈里的相关人士透露，VIPKID每节课的毛利率仅在30%左右。是不是赔本买卖，只有VIPKID自己知道。

眼看着“一对一”模式后继乏力，VIPKID终于在去年8月份，推出“1对4”的小班课品牌SayABC。据米雯娟介绍，这一项目从2017年9月就开始在内部运营。上线小班课，恰恰就表露出VIPKID自身对“一对一”模式未来发展的信心不足。

或许最初VIPKID也没有指着“一对一”模式能跑赢市场，接下来的“1对4”小班课才是VIPKID扭亏为盈的发力点。对于开始下沉二三线城市的VIPKID而言，“1对4”模式正好为其解决了所要面临的城市消费水平降低等问题。至于那些冲着“一对一”外教而来的家长们，能不能接受孩子上课多了几个网上同学，这就要看家长的钱包鼓不鼓了。

最后，借用马云最近对创业者们说的话：融资多并不代表着成功，只有服务和产品才会助你成功。

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