P2P：黄粱美梦一场空

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13年，P2P的美梦该醒了。

2007年，国内第一家P2P平台拍拍贷上线成立。2019年11月14日拍拍贷发布公告称为响应监管要求，平台从十月开始已停止发标。为了将自己与P2P平台华清界限，拍拍贷改名为信也科技，而创始人张俊更是说“我们和P2P已经不再有什么关系了”。P2P始于拍拍贷，终于信也科技?

监管的政策倾向近来也是越来越明显。近两个月以来，相继有湖南、山东、重庆地方金融办发布消息称：“截至目前没有一家P2P机构完全合规并通过验收，将全部取缔P2P网贷机构。”在近日中国银监会高层李均锋的一句话则决定了整个P2P的接下来的走向，网贷整治以退出为主要方向。

P2P这样一个曾被大家引以为傲的标签正在被所有人切割，唾弃。近期多地公安机关对知名网贷机构的查封、调查让背后的大数据金融公司也开始与P2P平台开始切割。从本月开始头部的大数据金融公司正在从自己的系统中清除历来合作紧密的P2P公司，没有了大数据公司提供的数据风控手段，前端的P2P平台自然是被釜底抽薪，只能退出了。

P2P在国内没有土壤

拍拍贷虽然成立的早，但国内大规模的P2P市场是在2011年之后才逐渐发展起来的的。两个关键性的因素促成了后来国内P2P行业的快速发展。以支付宝为代表的互联网金融的蓬勃发展让国内想染指金融的潜在选手看到了国内市场之大。另一个是全球P2P行业鼻祖Lending Club2014年在纽交所上市让参与者看到了行业天花板之高。更为直白的说，只要有资金供需的交易的，自己就一定能充当中介。

因此国内2015年是P2P的鼎盛时期。据不完全统计，高峰时期全国出现的P2P公司超过了8000家，而截至今年10月底，网贷之家公布的数据显示，正常运营的平台数量已经降至427家，当下还在以平均每天减少一家的速度下降。90%以上的平台都已经倒闭、破产、跑路、退出了。真是P2P没有赢家。

虽然模仿国外的模式，P2P一开始是轻资产运营的信息中介模式，但其实许多方面都是畸形的。2015年大规模P2P平台进入的时候，监管并没有随之跟进，其实从拍拍贷成立到2016年之前，监管并未将其划入到金融和类金融的产业。2016年开始出现部分平台跑路、暴雷时，监管随之介入，开始了P2P平台的备案审核和资金银行存管的要求。

因此监管开始时，大量的平台已经是在带病运营，有一些平台本来也是打着P2P的幌子行高利贷、714高炮、企业自融等行为，并非是普惠金融，让这些平台退出的过程中自然会是一个痛苦的过程。

风控不足，刚性兑付是最大的恶性循环

除了像拍拍贷这样良性退出的平台之外，有大量平台是债务雪球破裂导致平台破产的。普惠金融是所有运营过的平台都宣传过的概念，但在全球范围内，金融最难做的就是普惠。

国内的这些P2P选手们搭建一个网站，拍出两个高利率的虚假标的就标志着自己的P2P开始营业了。这些平台基本上没有任何风控能力，在高利率的诱惑下，一些头脑发热的投资者按不住自己的口袋，倾其所有投入到P2P平台中。拿到初始资金的平台，然后就在在全国各地寻找资产标的，只要有人借款意味着有盈利的可能性。在被银行等传统信贷机构挑剩的资产标的很难是优质的。所以初期进入到平台的那些借款人其实有一半以上的人是没有能力偿还贷款的。

但只有对投资人刚性的收益保证兑付才能让平台继续扩大。因此平台只能寻找更多的投资人来填补上一批逾期未还的贷款，提高利率就成了平台运作的关键手段。一次又一次的提高利率吸引投资人，越来越多的贷款人逾期未还，虽然很多平台在用放贷金额和在贷余额以及投资人数来衡量平台的实力是否强大。但其实这个规模越大，意味着病的越严重。

恶性循环暴雷潮出现后。一些平台开始寻找国资背景背书、打破刚性兑付等手段度过难关。但最后这一切都抵不了整个P2P市场信用体系的崩塌。P2P没有合格者，这就是最终的结论。

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