前方高能！獐子岛扇贝一跑，A股就要大跌？

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本文经授权转载自公众号：阿尔法工场，作者：于辰琪 林晓晨

11月11日晚，獐子岛(SZ:002069)发布公告：

在本月8-9日的抽测点位的亩产数量时，已抽测区域2017 年存量底播虾夷扇贝平均亩产不足2公斤;

2018 年存量底播虾夷扇贝平均亩产约 3.5公斤，亩产水平大幅低于前10月平均亩产25.61公斤，公司初步判断已构成重大底播虾夷扇存货减值风险。 也就是说，獐子岛的扇贝又跑了。

击不垮的獐子岛

獐子岛的扇贝个顶个的新鲜，因为别人都是“溜达猪”，咱们獐子岛是“溜达贝”。 要是放在别的公司，如此大的损失绝对会引起投资者们的恐慌，但对于身经百战的“獐子岛股民”来说，扇贝跑了，股价跌了，确实是一个大问题，不过那都是人家扇贝的自由。 如此淡定都是用真金白银换来的，实际上从2014年开始，算上本次，獐子岛的扇贝一共跑过四次了：

2014年10月，獐子岛扇贝遭遇冷水团，直接导致大批虾夷贝绝收，损失面积达100多万亩。

2018年1月，獐子岛称因降水减少，导致饵料短缺，大量扇贝被饿死，受灾海域达 131.46 万亩。

今年早些时候，獐子岛再发公告，受到海洋牧场灾害影响，虾夷贝的总量骤降。

尽管深交所“闪电”下发关注函，要求獐子岛说明底播虾夷扇贝在10月末至今，短时间内出现较大面积死亡的原因、发现减值迹象的时间以及是否存在隐瞒减值迹象的情况。但预估也解决不了扇贝跑路的老难题。

过江之鲫

A股市场一直有个有趣的现象，每逢招商证券开会，大盘就会跌。小会小跌，大会大跌。史称招商证券魔咒。

目前看，獐子岛的扇贝大有步招商证券后尘之势头。

坊间这样一种声音，认为獐子岛这家公司非常会选择扇贝跑路的日期。 基本每次公司公告发生扇贝大规模失踪，损失难以统计的时候，A股都要大跌一番。 第一次是2014年，獐子岛发布公告称，扇贝大幅死亡，前三季业绩“大变脸”，由预报盈利变为亏损约8亿元，全年预计大幅亏损。

股票在停牌两月后，复牌直接录得两个跌停。彼时的A股市场正经历从2007年6000点而下的冲击。 第二次是2017年底，獐子岛影响净利润6.29亿元，全部计入2017年度损益。这是獐子岛第二次由扇贝灾害承受损失，股价遭受重挫，直接挨了6个跌停。

那时的A股市场正经历2015年牛市跌落后带来的阵痛，更是在随后的2018年出现持续全年的熊市。 最近一次是2019年，獐子岛发布公告称17年和18年播种的扇贝预计减产80%。

于此同时，A股再现暴跌，市场三周跌去了十个点。

看上去好像是巧合：每次扇贝大规模死亡，A股就会大跌。

实际上，更有可能是乘着市场弱势，夹带私货。

市场状况表现不佳之时，总会出现这样那样的各种上市公司治理的奇闻异事：董事长打人，研发药物失效，百亿现金被骗…各种奇闻数不胜数。

如果你的坏消息尤其荒谬，那最好在坏消息集中释放的时候出现，这样可以让自己的“傻帽”指数看上去不是那么鹤立鸡群。

獐子岛的做法也确实起到了效果，前两次扇贝死亡都引起股价的连续跌停和市场一片哗然，但当第三次的时候，投资者显然已经麻木了。

需要被“呵护”的獐子岛

正所谓久病成良医，单从亏损而论，獐子岛已经亏出了经验。一而再，再而三的亏损，除獐子岛经营不佳外，更体现了监管对于这家公司的隐忍。

尽管发生在獐子岛身上的事显得荒谬而又滑稽，但是从全局考虑，监管相对温和的态度也是有多方面考量的。 其一，从经济角度来说，在我国东北，上市公司本身就已经不多，而且公司质地不佳。獐子岛作为东北地区为数不多的上市公司，有一定的地域稀缺性。经济全局角度出发，保住仅存硕果的意义要远大于监管力度的价值。 其二，在股权结构方面，獐子岛大量的股东都是獐子岛岛民成立的持股平台，虽然上市公司问题多多，但是当地民众实则是善良第三方。坊间多次传出的岛民举报管理层的消息也表明，大家不希望看到自家的公司沦落。从保护当地民众利益出发，也使得獐子岛存在的意义落在市场之外。

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其三，也是更重要的，就算采取措施也并不能起到太多效果。獐子岛也曾多次收到过有关部门的行政处罚书，但其效果往往都是罚酒三杯。本质来看，獐子岛并没有触犯特别严重的上市规则，因此能够对其惩处的力度也颇为有限。

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