苹果公司：无法定义

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在10月底，苹果公司发布强劲财报数据之后的几天，我们能够在网络上看到很多关于苹果公司未来的展望。有意思的是，大多数评论和分析都是好评，但是也有人给差评。

这个差评非常有意思。新款iPhone“周期”还远未证明是否是一款成功的产品，以及目前苹果公司的股价已经处在历史高位了，而且这个高位还在持续。

首先，关于明年新款iPhone“周期”的担忧。尤其2019年第四季度财报最终证明：苹果的智能手机销售状况看起来很好，包括iPhone 11新款通过增加新配色，尤其是暗夜绿吸引力的诱惑、三大运营商和渠道运营商的低价优惠政策以及全球版本款式的购买计划，诸如在大陆内地购买港版和美版的方式和途径都更加方便。

“投机取巧”的定价策略让2019款iPhone同样销售状态良好，虽然不带5G。2019年新款iPhone的定价很容易让人想起苹果公司在2016年以更加实惠的，更小款的iPhone SE产品成功进入中端市场。当这种销售策略推出之后，苹果的销售增长出现了惊人变化。

所以，这也是我们能够理解为什么2018款iPhone XR都要卖699美元，在2019年新款iPhone推出之后，二手的iPhone XR还能够购买一部基础款的iPhone 11了。

但是，比起目前的iPhone“周期”更让人值得期待，甚至不解的是，苹果公司正在对某款特定设备成功的依赖程度正在降低，苹果的业务正在遍地开花，业务转型让苹果不再成为一家专业的手机设计和生产商，而是成为一家“不好定义”的公司。

2019财年苹果公司总收入中有一半以上来自于单款iPhone机型，但目前这一比例已经从前几年的三分之二下降下来了。迅速发展的Watch，AirPod和高利润服务业务一直在抵消iPhone业务的收入。

苹果股票的历史高位

从苹果公司历史股价变化来看，苹果公司的价值已经处在历史高位。从公司业务上看，苹果公司正在从一家以硬件为中心的公司转变成为一家在日益激烈且日趋成熟的智能手机领域的运营服务公司。未来将成为什么类型的公司，现在来看，什么都不会知悉。因为很难选出苹果各个服务部门中一两个能够直接对标的对手，应用程序、支付、媒体与Netflix、Adobe这些公司有类似之处，这样一来，每个细分领域都有足够的对手，对苹果来说是好事，也不算好事。

但对于苹果公司本身来说，将苹果的服务业务视为独立业务，将会使得单个业务的估值倍数变得更高。从2017财年到2019财年，服务业占总收入的百分比增加五个百分点，达到18%。服务占总毛利润的百分比可能提高了10个百分点。

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