吴晓波15亿交易落空，是谁挡在了门口

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2019年3月31日，全通教育发布公告称拟15亿收购巴九灵公司96%的股权，这被外界解读为吴晓波在冲击A股。但在9月27日全通教育宣布中止收购杭州巴九灵，这场声势浩大的交易最终还是失败了，吴晓波频道没能成功登陆A股。对此杭州巴九灵回应称今后还会继续并购或独立IPO。

是不是吴晓波个人IP的证券化

这是深交所向全通教育问询函中反复提到的问题，吴晓波频道是杭州巴九灵的核心流量来源与核心资产，吴晓波频道的粉丝数量已有350万，以吴晓波吸引打造起来的泛财经知识传播、企投家学院、新匠人学院、知识付费成为了巴九灵的主要业务。在整个杭州巴九灵的营收结构中也能窥见一斑。

全通教育对于深交所的否认回答中首先是从巴九灵的业务运营层面解释吴晓波频道是如何在弱化“吴晓波”的。在内容生产层面，吴晓波已经基本不亲自涉及内容生产。就在重组失败公告发布的前三天，吴晓波频道还更名为890新商学。除此之外，为了打消疑虑，吴晓波不仅做了最少五年的任职保证和各种竟业限制条款。但这些仍然没有从根本上解释清楚吴晓波频道没有吴晓波到底行不行。

没有吴晓波是万万不行的

890新商学中目前还没有形成可以和吴晓波IP相抗衡的品牌IP，矩阵化的IP品牌还没有完全形成，890新商学依然是吴晓波个人IP的代表。如果现在将吴晓波的标签去掉，巴九灵业务势必要受到重创。这就像得到没有罗振宇一样，一样是玩不转的。吴晓波现在就像一把双刃剑，巴九灵是因为他才聚集了大量流量，但现在在IPO时却增加了大量不确定性。

值不值15亿仍然有待商榷

并购失败除了关键性条款没有达成一致之外，巴九灵业务前景也并没有太多亮点。它是纵深类的自媒体知识付费类型，广告收入占据总收入一半左右，通过生产内容直接向用户收费的会员收入不到五分之一。因此，很大一部分内容是免费向用户开放的。剩余的收入主要是通过第三方转化实现的。这样的营收结构决定巴九灵就是一个依赖广告而生存的自媒体，自身壁垒和核心竞争力并不高。

市场一直以来对于自媒体的创收能力都是持严肃态度，长期可持续性并不看好。作为国内最赚钱的财经自媒体，同时可持续的风险也是最高的。罗振宇的跨年演讲和同类型的一些节目，在今年遭遇了集体式唱衰，这和两年前被人奉为商业教父的形象完全是相反的。可见用户的转变速度有多快。吴晓波碰到这个转折点，只是时间迟早的问题。因为通过个人建立起来的IP，在观众的有色眼镜中，势必会有轰然倒地的那一刻。

巴九灵再造

对于IPO的态度巴九灵的态度已然是非常坚定，对于前者来说，现在在想尽各种办法去除吴晓波的标签的探索下，同时也要再造更多的吴晓波出来，这才能够到IPO的门槛。就像直播平台一样，虽然同样是依靠一些头部个别的IP为公司收入主要的来源，但因为数量是大于一的，所以风险会以减半的方式缩小。至少所有的注意力不会让吴晓波一个IP承担。

但去打造吴晓波这样的IP又是一个棘手的难题，像吴晓波、罗振宇这样的IP具有极强的特殊性，很难通过孵化或者复制的方式得到用户的认可。将其发展成虚拟的、超越实际的个体的大IP是不是一个好方法等这些都要巴九灵自己慢慢去探索。

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